Ist das finale Zyklustop bei BTC bereits drin? 👀

0:00So, Leute — nein, Covid ist immer noch nicht ausgebrochen. Ich trage immer noch meine Maske, weil ich letzte Woche an der Nase operiert wurde und das immer noch am Verheilen ist und ich solche Tamponaden in der Nase habe, die sich immer mit Blut vollsaugen. Und deshalb dachte ich, den Anblick erspare ich dir und trage lieber meine Maske.

0:15Aber ja, lass uns auch direkt zum eigentlichen Punkt kommen. Und zwar haben wir jetzt einen größeren Abverkauf gesehen, und auch die Stimmung derzeit — also ich meine, schon allein, wenn du dir mal den Fear and Greed Index anschaust, der steht derzeit auf extremer Angst. Das heißt, sehr viele Leute sind sich derzeit einfach sehr unsicher, wie es tatsächlich preislich im Kryptomarkt weitergeht. Und auch im Allgemeinen, ich sag mal, die Anzahl der Diskussionen, ob wir tatsächlich bereits das Zyklus-Top gesehen haben, zählt so viele wie noch nie zuvor, zumindest in diesem Zyklus.

0:42Genau deshalb gehen wir auch im heutigen Video mal sieben der, ich würde mal sagen, eher aussagekräftigsten Top-Indikatoren von meinem Bullrun-G-Sheet gemeinsam durch, um die Frage zu klären, wie wahrscheinlich es derzeit datenbasiert tatsächlich ist, dass wir das finale Zyklus-Top bereits gesehen haben. Ganz am Schluss teile ich auch noch meine persönliche Einschätzung mit dir und wie ich mich persönlich derzeit in der aktuellen Marktlage verhalte.

1:08Lass uns auch direkt reinstarten, und zwar zunächst mit den Mayer Multiple Price Bands, die sich zusammensetzen aus dem Bitcoin-Preis und dem 200-Day Moving Average, die dann hier in verschiedenen Bändern dargestellt sind. Wie du auch hier erkennen kannst, sehen wir einen Abwärtstrend: dass wir hier im ersten Zyklus dieses dunkelrote Band ein gutes Stück überschritten haben. Denn hier im nächsten Zyklus haben wir das dunkelrote Band nicht mehr angelaufen, sondern dafür das rote, das normalrote Band hier relativ stark überschritten. Im letzten Zyklus dann nur noch das rote Band gerade so überschritten. Und jetzt dieses Mal — also wenn wir davon ausgehen, dass sich dieser Abwärtstrend hier weiterzieht — können wir davon ausgehen, dass der Bitcoin-Preis hier mindestens auf dieses gelbe Band geht.

1:38Wenn wir hier mal ein bisschen näher hineinzoomen, uns den aktuellen Zyklus anschauen, dann erkennst du auch, dass wir das beim Midtop letzten Jahres im März hier entsprechend überschritten haben. Das heißt, da hätte man auf Grundlage von diesem Indikator darauf schließen können, dass es sich dabei um ein Midtop handelt. Und wenn wir uns dann den nächsten Anstieg hier anschauen, dann erkennst du, dass wir das gelbe Band hier zu keinem Zeitpunkt bisher angelaufen haben und es derzeit so ungefähr bei 141.000, 142.000 steht. Das heißt, da hätte Bitcoin noch einiges an Luft nach oben, und ein finales Zyklus-Top wäre anhand von diesem Indikator zumindest relativ unwahrscheinlich.

2:19Da kommen wir jetzt zum nächsten Indikator, dem Golden Ratio Multiplier, der sich im Wesentlichen zusammensetzt aus dem 350 Day Moving Average, zusätzlich der Golden Ratio und noch der Fibonacci-Sequenz, was dann hier in verschiedenen Bändern dargestellt ist. Und auch hier kannst du im Wesentlichen erkennen, dass wir einen Abwärtstrend haben, wo wir beim allerersten Zyklus dieses pinke Band angelaufen haben. Dann im nächsten Zyklus nur noch das zweithöchste Band, hier dieses braun-beige Band, sage ich mal. Danach das Band eins weiter unten, das blaue Band. Und nach dem Muster, also wenn sich dieses Muster hier weiterzieht und wir einen Abwärtstrend haben, dann sollten wir in diesem Zyklus mindestens hier dieses beige Band ganz unten entsprechend anlaufen.

2:56Wenn wir da mal ein bisschen näher hineinzoomen in die aktuelle Situation, dann erkennst du hier, dass wir beim Midtop im letzten Jahr dieses Band bereits überschritten haben. Das heißt, daran hätte man rein theoretisch erkennen können, dass es sich dabei tatsächlich um den Top handelt. Allerdings hier beim nächsten Anstieg haben wir dieses Band nicht mehr ansatzweise berührt. Und das Band steht derzeit so ungefähr bei, ich sag mal, 150.000. Das heißt, aus dem Gesichtspunkt hätte Bitcoin Stand heute, um dieses Band noch zu überschreiten, noch ziemlich viel Luft nach oben. Und ein finales Zyklus-Top wäre auch anhand von diesem Indikator eher weniger wahrscheinlich.

3:25Da kommen wir jetzt zum nächsten Indikator, dem 2-Jahres-Moving-Average-Multiplier. Und da steckt die Funktionsweise bereits im Namen drin. Also man nimmt quasi hier diese grüne Linie, den 2-Jahres-Moving-Average, und multipliziert den mit einem Multiplier. Hier in dem Fall beispielsweise Rot ist ein 5x, oder auch beispielsweise hier ein 4x, ein 3x und so weiter und so fort. Und wie du auch da erkennst, haben wir auch hier einen Abwärtstrend, dass wir beispielsweise im vorletzten Zyklus diesen 5x-Multiplier hier ziemlich stark überschritten haben. Allerdings hier im letzten Zyklus diesen 5x nicht angetatscht haben. Das heißt, da haben wir beispielsweise nur den 4x angelaufen.

4:00Wenn wir jetzt mal nur den 4x anschauen, dann siehst du hier: Ah ja, den 4x, den haben wir hier angelaufen. Wenn wir jetzt davon ausgehen, dass wir hier den 5x erreicht haben, hier den 4x und dieses Mal den 3x, dann können wir jetzt anschauen, wo der 3x derzeit steht. Also lass uns hier mal ein bisschen näher hineinzoomen. Und wie du da erkennst, hat der Bitcoin-Preis weder beim Midtop im letzten Jahr noch beim letzten Anstieg jetzt im Januar dieses Jahres tatsächlich dieses Band hier erreicht, was derzeit so ungefähr bei 162.000 steht. Das heißt, aus dem Gesichtspunkt hätte zumindest laut diesem Indikator Bitcoin in diesem Zyklus noch kein Top erreicht und hätte derzeit noch relativ viel Luft nach oben.

4:33So, bisher haben wir uns drei Top-Indikatoren angeschaut, die primär mit Moving Averages arbeiten. Und laut all diesen Indikatoren ist derzeit ein finales Zyklus-Top für diesen Zyklus relativ unwahrscheinlich. Da muss man allerdings auch berücksichtigen, dass wir hier mit Moving Averages arbeiten. Und Moving Averages sind einfach per Definition Lagging Indicators, wenn man die im Prinzip berechnet, mit den Kursdaten aus der Vergangenheit. Das heißt, sollte jetzt tatsächlich in diesem Run der Vierjahreszyklus brechen, also dass wir einfach einen anderen Verlauf sehen als beispielsweise in der Vergangenheit — mit diesem ganz klassischen, innerhalb von vier Jahren eine Blase, die dann irgendwann platzt, und dann die entsprechende Wiederholung —, sollte das tatsächlich nicht mehr gelten in der Zukunft, dann kann es auch einfach sein, dass die ganzen Top-Indikatoren, die mit Moving Averages arbeiten, dann einfach nicht mehr akkurat sind.

5:17Deshalb lasst uns jetzt mal noch gemeinsam ein paar Top-Indikatoren anschauen, die eben nicht mit solchen Moving Averages arbeiten, sondern mit konkreten On-Chain-Daten. Lass uns dazu mal die Long-Term-Holder-Sell-Side-Risk-Ratio entsprechend anschauen. Das ist ein relativ komplizierter Begriff, heißt allerdings auf Deutsch vereinfacht gesagt nur, dass das im Wesentlichen eine Metrik ist, die misst, wie stark tatsächlich die Langzeithalter verkaufen im Vergleich zum gesamten Bitcoin-Angebot, was derzeit verfügbar ist.

6:05Und wenn du dir dazu mal die Historie anschaust, dann erkennst du, dass wir bisher in jedem einzelnen Zyklus — hier im letzten Zyklus, im vorletzten Zyklus — rund um das Top eine Phase hatten, wo wir extreme Liquidität hatten. Also im Wesentlichen, was bedeutet, dass sehr viele Langzeithalter da relativ stark verkauft haben, und zwar meistens schon sehr früh vor dem Erreichen von dem eigentlichen Top. Was du hier erkennst, dass wir sehr früh über diesen roten Grenzwert hier entsprechend gegangen sind. Hier beim vorletzten Zyklus, hier beim letzten, und wenn wir weiter rauszoomen, auch hier beispielsweise beim allerersten Zyklus, genau das gleiche Spiel. Das einzige Mal, wo dieser Indikator keinen Alarm geschlagen hat, war beim zweiten Top im letzten Zyklus, wo du hier erkennst, dass wir keine Phase hatten, wo sowohl hohe als auch sehr hohe Liquidität hier entsprechend vorhanden war.

6:23Wenn wir uns jetzt mal hier den aktuellen Zyklus ein bisschen genauer anschauen, dann erkennst du, dass wir bisher in diesem Zyklus noch keine einzige Phase hatten, wo Langzeithalter relativ stark, also relativ aggressiv verkauft haben. Und nur wenn wir uns mal hier den orangenen Bereich anschauen, dann erkennst du, dass es bisher nur einzelne Phasen gab, wo tatsächlich die Langzeithalter etwas stärker verkauft haben, aber nie wirklich stark, so wie wir das in der Vergangenheit bisher gesehen haben. Das heißt, auch aus dem Gesichtspunkt relativ unwahrscheinlich, dass das finale Zyklus-Top zumindest laut diesem Indikator bereits drin ist. Würde das im Wesentlichen bedeuten, dass die ganzen Langzeithalter, zumindest ein sehr großer Teil davon, den Ausstieg bisher verpasst hat.

6:59Da kommen wir zu Bitcoin Reserve Risk, was im Wesentlichen ein Top-Indikator ist, der ebenfalls misst, wie aktiv tatsächlich die Langzeithalter sind, allerdings nicht nur anhand vom Verkaufsdruck, sondern auch gleichzeitig, wie lange diese Langzeithalter ihre Bitcoins bereits gehalten haben. Und wenn du dir dazu die Vergangenheit mal ein bisschen genauer anschaust, dann erkennst du, dass wir bisher in jedem einzelnen Zyklus — hier im letzten, im vorletzten, genauso wie im allerersten Zyklus — sowohl den orangenen als auch danach den roten Bereich hier entsprechend erreicht haben. Also der rote Bereich, das, was dann in etwa Top-Nähe signalisieren kann, also dass da die ganzen Langzeithalter relativ aktiv sind. Mit Ausnahme hier von dem zweiten Top im letzten Zyklus.

7:37Jetzt wollen wir uns dazu mal den aktuellen Zyklus hier ein bisschen genauer anschauen. Dann erkennen wir hier, dass Bitcoin im März letzten Jahres, also zum Midtop, diesen orangenen Bereich erreicht hat, allerdings kein einziges Mal den roten Bereich. Und dann hier beim nächsten Anstieg haben wir kein einziges Mal — kein einziges Mal — weder den roten noch den orangenen Bereich hier entsprechend gesehen. Das heißt, auch anhand von dieser Metrik relativ unwahrscheinlich, dass das finale Zyklus-Top tatsächlich schon drin ist.

8:00Dann noch ein Klassiker, den du vermutlich ebenfalls bereits kennst, weil der relativ populär ist: der MVRV-Z-Score, der im Wesentlichen überbewertete und unterbewertete Marktphasen hier entsprechend darstellt. Also hier überbewertete Werte von über 7 und unterbewertete Werte in diesem grünen Bereich. Wie du da erkennen kannst, haben wir bisher in jedem einzelnen Zyklus — hier im ersten Zyklus, im zweiten Zyklus und auch hier im dritten Zyklus — diesen roten Bereich hier entsprechend erreicht. Allerdings sind wir in diesem Zyklus, sagen wir mal, bisher noch relativ weit entfernt, um diesen roten Bereich tatsächlich zu erreichen. Und selbst wenn wir hier davon ausgehen, dass wir einen Abwärtstrend haben, das heißt, dass der Wert in diesem Zyklus etwas tiefer ist, hier sagen wir mal bei ungefähr 5, wenn wir hier mal ein bisschen, ja, ich sag mal, eine Lineare ziehen, selbst dann sind wir hier noch ein gutes Stück davon entfernt.

8:30Das heißt, egal, ob wir uns Top-Indikatoren anschauen, die mit Moving Averages arbeiten, oder Top-Indikatoren, die mit On-Chain-Daten arbeiten — aus beiderlei Gesichtspunkten ist es derzeit relativ unwahrscheinlich, dass wir tatsächlich bereits das finale Zyklus-Top gesehen haben. Aber, und das ist an der Stelle wichtig, es gibt auch bereits Indikatoren, die man so interpretieren könnte, dass tatsächlich bereits ein Top erreicht wurde.

9:03Einer dieser Indikatoren ist beispielsweise der CBBI, der sich zusammensetzt aus in Summe neun verschiedenen Top-Indikatoren, die einerseits mit Moving Averages arbeiten, andererseits auch mit On-Chain-Daten — das heißt, es ist eine wilde Mischung. Und wenn du dir da mal hier die Vergangenheit anschaust, dann erkennst du, dass wir bisher das finale Zyklus-Top meistens bei einem Wert erreicht haben von um die 98 oder höher. Das war hier im ersten Zyklus der Fall, hier im zweiten Zyklus, genauso wie hier im dritten Zyklus, mit Ausnahme hier von dem zweiten Top im letzten Zyklus.

9:31Und das ist auch bereits hier der springende Punkt. Denn wenn du dir mal anschaust, welche Werte wir hier erreicht haben beim finalen Zyklus-Top im letzten Zyklus, dann waren wir ungefähr bei Werten von 82. Wenn du jetzt mal anschaust, welche Werte wir erreicht haben beim Midtop im letzten Jahr, dann haben wir Werte erreicht von 83 beim absoluten Peak. Und jetzt hier bei dem letzten Anstieg Werte von 84, das heißt, auf einem relativ ähnlichen Niveau wie auch beispielsweise beim zweiten Top im letzten Zyklus.

9:55Und wenn wir jetzt mal davon ausgehen, dass wir zwei Jahre in der Zukunft sind und dann dieses Chart hier entsprechend anschauen, und du hier erkennst: Ah ja, hier ungefähr diesen Wert erreicht, dann hier nochmal in etwa diesen Wert erreicht und hier in etwa diesen Wert erreicht, und danach ist es hier entsprechend stark gefallen — dann würde ich sagen, dass wir in der Zukunft in die vergangenen Charts reinschauen und dann hier denken: Also ja, das hätte man denken können, dass hier tatsächlich bereits ein Top erreicht wurde.

10:19Das heißt jetzt zusammenfassend: Auch wenn derzeit die Stimmung im Kryptomarkt ziemlich mies ist und auch im Allgemeinen einfach das Level an Unsicherheit relativ hoch ist, sagen die allermeisten On-Chain-Daten zumindest Stand heute, dass wir das finale Zyklus-Top bei Bitcoin noch nicht gesehen haben. Das gesagt: Es gibt auch derzeit große Warnsignale, dass man vielleicht eher vorsichtig sein sollte, und zwar nicht nur innerhalb vom Kryptomarkt, sondern vor allem auch, was den Makromarkt angeht, mit Aktien und so weiter. Das heißt, vielleicht ist es derzeit nicht eine Korrektur, wo man einfach blind jeden Dip entsprechend einkauft, sondern vielleicht eine Zeit, wo man am besten einfach mal auf die Finger sitzt und erstmal abwartet.

10:52Mein Base Case Stand heute ist nach wie vor, dass wir zwar einen Top gesehen haben, allerdings noch nicht das finale Zyklus-Top. Und ich werde mich auch weiterhin in diesem Zyklus primär an den Daten entsprechend orientieren, weil das ist etwas, was ich mir im letzten Zyklus geschworen habe: dass ich mich nicht mehr von diesem Sentiment im Markt so stark beeinflussen lasse und dann irgendwelche emotionalen Entscheidungen treffe, sondern primär auf die Daten schaue und danach entsprechend handele. Und genauso werde ich es auch in der Zukunft tun. Dementsprechend bin ich persönlich auch weiterhin gehebelt long positioniert, allerdings sind meine Liquidationspreise alle so konservativ, dass ich auch eine größere Korrektur entsprechend aussitzen könnte. Aber inwiefern das tatsächlich die beste oder die richtige Entscheidung war, das wird wahrscheinlich nur die Zukunft zeigen.

11:31Wenn du ebenfalls wöchentliche Updates zu mehr als 40 verschiedenen Top-Indikatoren und auch Frühwarn-Indikatoren bekommen möchtest, dann schau dir mal meinen Bullrun-G-Sheet ein bisschen genauer an, den ich dir unten in der Beschreibung entsprechend verlinkt habe. Bis zum nächsten Mal.